Durfkapitaal is een soort aandeleninvestering die gewoonlijk wordt gedaan in snelgroeiende bedrijven die veel kapitaal nodig hebben of in startende bedrijven die kunnen aantonen dat ze een sterk businessplan hebben. Durfkapitaal kan worden verstrekt door vermogende individuele beleggers, professioneel beheerde investeringsfondsen, door de overheid gesteunde Small Business Investment Corporations (SBIC's) of dochterondernemingen van investeringsbankiers, verzekeringsmaatschappijen of bedrijven. Dergelijke durfkapitaalorganisaties investeren over het algemeen in particuliere startende bedrijven met een hoog winstpotentieel. In ruil voor hun fondsen eisen durfkapitaalorganisaties gewoonlijk een percentage van het aandelenbezit van het bedrijf (tussen 25 en 55 procent), enige mate van controle over de strategische planning en betaling van diverse vergoedingen. Vanwege het zeer speculatieve karakter van hun investeringen verwachten durfkapitaalorganisaties een hoog rendement. Bovendien willen ze dit rendement vaak in relatief korte tijd, meestal binnen drie tot zeven jaar, behalen. Na deze tijd wordt het eigen vermogen ofwel terugverkocht aan het bedrijf van de klant of aangeboden op een openbare beurs.
Durfkapitaal is voor een klein bedrijf moeilijker te verkrijgen dan andere financieringsbronnen, zoals bankleningen en leverancierskrediet. Alvorens durfkapitaal te verstrekken aan een nieuw of groeiend bedrijf, hebben durfkapitaalorganisaties een formeel voorstel nodig en voeren ze een grondige evaluatie uit. Zelfs dan hebben ze de neiging om slechts een klein percentage van de voorstellen die ze ontvangen goed te keuren. Een ondernemer met een kleine start-up zou geen risicokapitaal moeten overwegen als het bijvoorbeeld haar doel is om haar prille grafische ontwerpdienst uit te laten groeien tot een middelgrote regionale onderneming voor wenskaarten. Dit profiel past niet bij de doelstellingen van de venture capitalists. Durfkapitaalbedrijven zoeken gewoonlijk investeringsmogelijkheden bij bedrijven die zowel snelle groei als iets nieuws bieden: een nieuwe technologie of technologietoepassing, een nieuwe chemische verbinding, een nieuw proces voor de vervaardiging van een product, enz. Zodra de onderneming van een ondernemer is vastbesloten om van een soort te zijn dat risicokapitalisten kan interesseren, is de volgende stap om te beginnen met plannen. Het belangrijkste dat een ondernemer kan doen om zijn of haar kansen op het verkrijgen van risicokapitaal te vergroten, is vooruit plannen.
Durfkapitaal biedt kleine bedrijven verschillende voordelen, waaronder managementondersteuning en lagere kosten op korte termijn. De nadelen van durfkapitaal zijn onder meer het mogelijke verlies van effectieve zeggenschap over de onderneming en relatief hoge kosten op de lange termijn. Over het algemeen stellen experts voor dat ondernemers durfkapitaal als één van de vele financieringsstrategieën moeten beschouwen en dit indien mogelijk moeten proberen te combineren met schuldfinanciering.
HET EVALUATIEPROCES
Aangezien het vaak moeilijk is om het winstpotentieel van nieuwe zakelijke ideeën of zeer jonge bedrijven te beoordelen, en investeringen in dergelijke bedrijven niet zijn beschermd tegen bedrijfsfaillissementen, is durfkapitaal een zeer risicovolle sector. Als gevolg daarvan stellen durfkapitaalondernemingen strenge beleidslijnen en eisen aan het soort voorstellen dat ze zelfs in overweging zullen nemen. Sommige durfkapitalisten zijn bijvoorbeeld gespecialiseerd in bepaalde technologieën, industrieën of geografische gebieden, terwijl andere een bepaalde investeringsomvang vereisen. De maturiteit van het bedrijf kan ook een factor zijn. Terwijl de meeste durfkapitaalfirma's eisen dat hun klantenbedrijven enige operationele geschiedenis hebben, behandelt een zeer klein aantal opstartfinancieringen voor bedrijven met een weloverwogen plan, iets 'nieuws' en een ervaren managementgroep.
Over het algemeen zijn durfkapitalisten het meest geïnteresseerd in het ondersteunen van bedrijven met een lage huidige waardering, maar met goede mogelijkheden om toekomstige winsten van 30 procent per jaar te behalen. Het meest aantrekkelijk zijn innovatieve bedrijven in snelgroeiende industrieën met weinig concurrenten. Idealiter hebben het bedrijf en zijn product of dienst een uniek, verkoopbaar kenmerk om het te onderscheiden van navolgers. De meeste durfkapitaalbedrijven zoeken naar investeringsmogelijkheden in het bereik van $ 250.000 tot $ 2 miljoen. Aangezien durfkapitalisten mede-eigenaar worden van de bedrijven waarin ze investeren, hebben ze de neiging om op zoek te gaan naar bedrijven die de verkoop kunnen verhogen en sterke winsten kunnen genereren met behulp van een kapitaalinjectie. Vanwege het risico hopen ze binnen vijf jaar een rendement te behalen van drie tot vijf keer hun initiële investering.
hoe lang is teresa rechter
Durfkapitaalorganisaties wijzen doorgaans de overgrote meerderheid - 90 procent of meer - van de voorstellen snel af omdat ze niet passen bij de prioriteiten en het beleid van het bedrijf. Vervolgens onderzoeken ze de resterende 10 procent van de voorstellen zeer zorgvuldig en tegen aanzienlijke kosten. Terwijl banken de neiging hebben zich te concentreren op de prestaties van bedrijven uit het verleden bij het beoordelen van leningen, hebben durfkapitaalbedrijven de neiging zich in plaats daarvan te concentreren op hun toekomstig potentieel. Als gevolg hiervan zullen durfkapitaalorganisaties de kenmerken van het product van een klein bedrijf, de omvang van zijn markten en zijn verwachte inkomsten onderzoeken.
Als onderdeel van het gedetailleerde onderzoek kan een durfkapitaalorganisatie consultants inhuren om zeer technische producten te evalueren. Ze kunnen ook contact opnemen met de klanten en leveranciers van een bedrijf om informatie te verkrijgen over de marktomvang en de concurrentiepositie van het bedrijf. Veel durfkapitalisten zullen ook een auditor inhuren om de financiële positie van het bedrijf te bevestigen, en een advocaat om de rechtsvorm en registratie van het bedrijf te controleren. Misschien wel de belangrijkste factor bij de beoordeling van een klein bedrijf door een durfkapitaalorganisatie als een potentiële investering, is de achtergrond en competentie van het management van het kleine bedrijf. Voor veel durfkapitaalbedrijven is de belangrijkste factor bij hun beoordeling het bepalen van de capaciteiten van het managementteam, en niet het potentiële product. Aangezien de capaciteiten van het management vaak moeilijk in te schatten zijn, is het waarschijnlijk dat een vertegenwoordiger van de durfkapitaalorganisatie een week of twee bij het bedrijf zou doorbrengen. Idealiter zien durfkapitalisten een toegewijd managementteam met ervaring in de sector. Een ander pluspunt is een complete managementgroep met duidelijk gedefinieerde verantwoordelijkheden op specifieke functionele gebieden, zoals productontwerp, marketing en financiën.
VENTURE CAPITAL VOORSTELLEN
Om ervoor te zorgen dat een voorstel serieus in overweging wordt genomen door durfkapitaalorganisaties, dient een ondernemer een aantal basiselementen aan te leveren. Na te zijn begonnen met een verklaring van doel en doelstellingen, moet het voorstel de gevraagde financieringsregelingen schetsen, d.w.z. hoeveel geld het kleine bedrijf nodig heeft, hoe het geld zal worden gebruikt en hoe de financiering zal worden gestructureerd. De volgende sectie moet de marketingplannen van het kleine bedrijf bevatten, van de kenmerken van de markt en de concurrentie tot specifieke plannen voor het verkrijgen en behouden van marktaandeel.
Een goed voorstel voor durfkapitaal omvat ook een geschiedenis van het bedrijf, zijn belangrijkste producten en diensten, zijn bankrelaties en financiële mijlpalen, en zijn wervingspraktijken en werknemersrelaties. Bovendien moet het voorstel volledige financiële overzichten van de afgelopen jaren bevatten, evenals pro-forma prognoses voor de komende drie tot vijf jaar. De financiële informatie moet de kapitalisatie van het kleine bedrijf gedetailleerd weergeven - d.w.z. een lijst van aandeelhouders en bankleningen bevatten - en het effect van het voorgestelde project op de kapitaalstructuur laten zien. Het voorstel moet ook biografieën bevatten van de belangrijkste spelers die betrokken zijn bij het kleine bedrijf, evenals contactgegevens van de belangrijkste leveranciers en klanten. Ten slotte moet de ondernemer de voordelen van het voorstel schetsen, inclusief eventuele speciale en unieke kenmerken, evenals eventuele problemen die worden verwacht.
Mocht een durfkapitaalorganisatie na zorgvuldig onderzoek en analyse besluiten te investeren in een klein bedrijf, dan stelt zij haar eigen voorstel op. Het voorstel van de durfkapitaalfirma zou in detail beschrijven hoeveel geld het zou verstrekken, de hoeveelheid aandelen die het zou verwachten dat het kleine bedrijf in ruil daarvoor zou inleveren, en de beschermende convenanten die het als onderdeel van de overeenkomst zou vereisen. Het voorstel van de durfkapitaalorganisatie wordt voorgelegd aan het management van het kleine bedrijf en vervolgens wordt er onderhandeld over een definitieve overeenkomst tussen de twee partijen. De belangrijkste onderhandelingsgebieden zijn onder meer waardering, eigendom, controle, jaarlijkse kosten en einddoelstellingen.
De waardering van het kleine bedrijf en het belang van de ondernemer daarin zijn erg belangrijk, omdat ze het bedrag aan eigen vermogen bepalen dat nodig is in ruil voor het durfkapitaal. Wanneer de huidige financiële waarde van de bijdrage van de ondernemer relatief laag is in vergelijking met die van de durfkapitalisten, bijvoorbeeld wanneer het alleen bestaat uit een idee voor een nieuw product, dan is over het algemeen een groot percentage eigen vermogen vereist. Aan de andere kant, wanneer de waardering van een klein bedrijf relatief hoog is, bijvoorbeeld wanneer het al een succesvol bedrijf is, is over het algemeen een klein percentage van het eigen vermogen vereist. Het is heel normaal dat durfkapitaalondernemingen een bedrijf waarderen onder de waardering die het bedrijf voor zichzelf heeft. Het is het beste als het kleine bedrijf dat op zoek is naar risicokapitaal zich op een dergelijk resultaat voorbereidt.
Het percentage aandelenbezit dat een venture capital-onderneming nodig heeft, kan variëren van 10 tot 80 procent, afhankelijk van de hoeveelheid verstrekt kapitaal en het verwachte rendement. Maar de meeste durfkapitaalorganisaties willen een eigen vermogen van 30-50 procent veiligstellen, zodat eigenaren van kleine bedrijven nog steeds een prikkel hebben om het bedrijf te laten groeien. Aangezien durfkapitaal in feite een investering is in het managementteam van een klein bedrijf, willen durfkapitalisten het management meestal met enige controle overlaten. Over het algemeen hebben durfkapitaalorganisaties er weinig of geen belang bij om de dagelijkse operationele controle over de kleine bedrijven waarin ze investeren op zich te nemen. Ze hebben daarvoor noch de technische expertise noch het leidinggevend personeel. Maar durfkapitalisten willen meestal wel een vertegenwoordiger in de raad van bestuur van elk klein bedrijf plaatsen om deel te nemen aan de strategische besluitvorming.
met wie is Michael getrouwd?
Veel risicokapitaalovereenkomsten omvatten een jaarlijkse vergoeding, doorgaans 2-3 procent van het verstrekte kapitaal, hoewel sommige bedrijven er in plaats daarvan voor kiezen om een verlaging van de winst boven een bepaald niveau te nemen. Ook risicokapitaalorganisaties nemen vaak beschermende convenanten op in hun overeenkomsten. Deze convenanten geven de durfkapitalisten gewoonlijk de mogelijkheid om nieuwe functionarissen aan te stellen en de controle over het kleine bedrijf over te nemen in geval van ernstige financiële, operationele of marketingproblemen. Een dergelijke controle is bedoeld om de durfkapitaalorganisatie in staat te stellen een deel van haar investering terug te verdienen als de kleine onderneming zou falen.
De uiteindelijke doelstellingen van een durfkapitaalovereenkomst hebben betrekking op de middelen en het tijdsbestek waarin de durfkapitalisten hun investering terugverdienen. In de meeste gevallen neemt het rendement de vorm aan van meerwaarden die worden verdiend wanneer de durfkapitaalorganisatie haar aandelenbezit terugverkoopt aan het kleine bedrijf of op een openbare effectenbeurs. Een andere optie is dat de durfkapitaalonderneming ervoor zorgt dat het kleine bedrijf fuseert met een groter bedrijf. De meeste durfkapitaalovereenkomsten omvatten een aandelenpositie, samen met een einddoel waarbij de durfkapitalist die positie verkoopt. Om deze reden moeten ondernemers die risicokapitaal als financieringsbron overwegen, rekening houden met de impact die een toekomstige aandelenverkoop zal hebben op hun eigen bezit en hun persoonlijke ambitie om het bedrijf te leiden. In het ideale geval kunnen de ondernemer en de durfkapitaalorganisatie een overeenkomst bereiken die de kleine onderneming zal helpen voldoende te groeien om de durfkapitalisten een goed rendement op hun investering te bieden en om het verlies aan eigen vermogen van de eigenaar te boven te komen.
HET BELANG VAN PLANNING
Hoewel er geen manier is voor een klein bedrijf om te garanderen dat het in staat zal zijn om risicokapitaal te verkrijgen, kan een goede planning op zijn minst de kans vergroten dat zijn voorstel de nodige aandacht krijgt van een durfkapitaalorganisatie. Een dergelijke planning moet ten minste een jaar beginnen voordat de ondernemer voor het eerst financiering zoekt. Op dit moment is het belangrijk om marktonderzoek te doen om de behoefte aan het nieuwe bedrijfsconcept of productidee vast te stellen en, indien mogelijk, bescherming van octrooien of handelsgeheimen vast te stellen. Bovendien moet de ondernemer stappen ondernemen om een bedrijf rond het product of concept te vormen, en zo nodig de hulp inroepen van externe professionals zoals advocaten, accountants en financieel adviseurs.
Zes maanden voorafgaand aan het zoeken naar durfkapitaal, moet de ondernemer een gedetailleerd businessplan opstellen, compleet met financiële projecties, en beginnen met het werken aan een formeel verzoek om fondsen. Drie maanden van tevoren moet de ondernemer risicokapitaalorganisaties onderzoeken om vast te stellen wie het meest waarschijnlijk geïnteresseerd is in het voorstel en om een geschikte durfkapitaalovereenkomst te verstrekken. De beste investeerderskandidaten zullen nauw aansluiten bij de ontwikkelingsfase, de omvang, de sector en de financieringsbehoeften van het bedrijf. Het is ook belangrijk om informatie te verzamelen over de reputatie van een durfkapitalist, de staat van dienst in de sector en de liquiditeit om een productieve werkrelatie te garanderen.
Een van de belangrijkste stappen in het planningsproces is het opstellen van gedetailleerde financiële plannen. Een sterke financiële planning toont managementcompetentie aan en suggereert een voordeel voor potentiële investeerders. Een financieel plan moet contante budgetten bevatten - maandelijks opgesteld en geprojecteerd voor een jaar vooruit - die het bedrijf in staat stellen te anticiperen op schommelingen in de cashniveaus op korte termijn en de behoefte aan kortetermijnleningen. Een financieel plan moet ook pro-forma winst- en verliesrekeningen en balansen bevatten die tot drie jaar vooruit worden geprojecteerd. Door de verwachte verkoopopbrengsten en -uitgaven, activa en passiva weer te geven, helpen deze verklaringen het bedrijf om te anticiperen op financiële resultaten en te plannen voor financieringsbehoeften op middellange termijn. Ten slotte moet het financiële plan een analyse bevatten van de kapitaalinvesteringen die door het bedrijf zijn gedaan in producten, processen of markten, samen met een studie van de kapitaalbronnen van het bedrijf. Deze plannen, opgesteld voor vijf jaar vooruit, helpen de onderneming bij het anticiperen op de financiële gevolgen van strategische verschuivingen en bij het plannen van financieringsbehoeften op lange termijn.
Over het algemeen waarschuwen experts dat het voor ondernemers tijd en doorzettingsvermogen kost om aan durfkapitaal te komen. In de beste economische tijden is risicokapitaal moeilijk te verkrijgen. In tragere economische tijden wordt het steeds moeilijker. Volgens Brian Brus die het onderwerp bestudeerde voor zijn artikel 'Starting a Business is Harder than Ever in the 21st Century', is het niet ongebruikelijk om jaren te werken aan het verkrijgen van durfkapitaal voordat een overeenkomst wordt gesloten. Het moeilijkste om te communiceren met enthousiaste ondernemers die hulp zoeken bij durfkapitaalbedrijven, legt Brus uit, is dat ze niet zomaar aan de slag kunnen met het maken van hun nieuwe product of dienst. Durfkapitalisten zijn misschien risiconemers, maar voor de gelukkigen met wie ze beleggen, voelt het misschien niet zo als al het papierwerk is gedaan en er een overeenkomst is gesloten.
machtige eend wijnstok netto waarde
BIBLIOGRAFIE
Bartlett, Joseph W. Grondbeginselen van durfkapitaal . Madison, 1999.
Braunschweiger, Carolina. 'Fondsenwerving voor Private Equity Stevig in eerste kwartaal.' Wekelijks vermogensbeheer . 1 mei 2006.
Clark, Scott. 'Basisprincipes van het businessplan: waarom de meeste nieuwe ondernemingen geen kapitaal aantrekken.' Houston Business Journal . 17 maart 2000.
Davoudi, Salamander, Lina Seigol en Peter Smith. 'Waarom private equity-bedrijven de gezondheidszorg betreden. Sterke cashflows, onroerend goed en demografie trekken ze aan.' De financiële tijden . 26 april 2006.
Gimbel, Florian. 'Durfkapitalisten verleggen focus naar India Technology.' The Financial Times . 2 mei 2006.
Gompers, Paul en Josh Lerner. De durfkapitaalcyclus . De MIT-pers, 1999.
La Beau, Christina. 'Groeien in omvang, maar niet in eigen vermogen: vrouwelijke bedrijven blijven achter in durfkapitaal.' Crain's Chicago Business . 13 december 2004.
Nationale Vereniging voor durfkapitaal. 'De durfkapitaalindustrie: een overzicht.' Beschikbaar van http://www.nvca.org/def.html . Ontvangen op 3 mei 2006.
Parmar, Simon, J. Kevin Bright en EF Peter Newson. 'Een winnende e-business bouwen.' Ivey Business Journal . november 2000.
