De ondernemer van morgen
De 'dollarwaarde van voltooide fusies, overnames en desinvesteringen in 2000 steeg met 22,6% tot meer dan $ 1,7 biljoen en vestigde een record voor het zesde opeenvolgende jaar', meldde de publicatie Fusies en overnames in februari. Dit jaar zal de opwaartse trend zich waarschijnlijk niet voortzetten, hoewel de AOL-Time Warner-megadeal die in januari werd gesloten, in de totalen voor 2001 zal worden opgenomen. Maar niemand zoekt ook naar fusies en overnames om veel af te wijzen. Er zijn 'onvoltooide consolidaties' in sectoren zoals financiële dienstverlening, communicatie, gezondheidszorg en andere, schrijft Fusies en overnames redacteur Martin Sikora. En de 'voornaamste krachten die M&A-activiteit aandrijven' -- technologische vooruitgang, globalisering, deregulering, enzovoort -- zijn nog steeds sterk.
Vanuit het perspectief van een ondernemer zijn weinig trends zo raadselachtig als consolidaties in de sector die worden aangedreven door fusies en overnames. Aan de ene kant worden de bedrijven die de consolidaties leiden steeds groter en lijkt het erop dat ze kleine spelers volledig uit de markt zullen drukken. Je zou geen bedrijf willen beginnen dat in concurrentie staat met een consolidator, volgens die theorie -- je zou verpletterd zijn. Aan de andere kant komen diezelfde reuzen vaak in de problemen, ofwel omdat ze te veel hebben betaald voor acquisities, ofwel omdat ze de gekke quilt van bedrijven die ze hebben verzameld niet aankunnen. Vandaar de tegentheorie: als ondernemers lenig genoeg zijn, kunnen ze tal van lucratieve niches vinden die worden geopend door stuntelige giganten.
Dus wat is het? In de meeste bedrijven zal het debat toenemen en afnemen, meer gedreven door anekdotes en ideologie dan door verifieerbare feiten. Maar in ieder geval in één branche zijn de M&A-gegevens betrouwbaar. Als je wilt weten of consolidatie startups doodt of stimuleert, kijk dan naar het bankwezen.
Vanuit het oogpunt van een onderzoeker is commercieel bankieren een ideale sector om te bestuderen. Elke nieuwe bank moet een charter krijgen, zodat de opstartactiviteit nauwkeurig kan worden gevolgd. Elke fusie of overname vereist goedkeuring door regelgevende instanties, dus belangrijke feiten, zoals hoe groot de kopers en verkopers zijn, waar ze zijn gevestigd, enzovoort, zijn allemaal openbaar. En inderdaad, toen de bankconsolidatie in de jaren negentig oplaaide, begonnen economen te kijken of het de start-ups van het bankwezen hielp of belemmerde. Het probleem was dat ze het niet eens konden worden. Een studie voor de Federal Deposit Insurance Corp. concludeerde dat fusies de oprichting van nieuwe banken ontmoedigden. Een studie voor de Federal Reserve Board of Governors, waarbij naar vergelijkbare gegevens werd gekeken, wees uit dat precies het tegenovergestelde waar was.
brooke baldwin en jay david
Onlangs bekeek William R. Keeton, een senior econoom bij de Kansas City-vestiging van de Federal Reserve Bank, de tegenstrijdige onderzoeken en verzamelde hij zelf nieuwe gegevens. Conclusie van Keeton: consolidatie in het bankbedrijf biedt ongetwijfeld kansen voor start-ups. Hoe meer fusies en overnames u op een bepaalde markt ziet, met name bepaalde soorten fusies en overnames, hoe waarschijnlijker het is dat u ook nieuwe banken zult aantreffen.
Keetons bijdrage aan het onderzoek is tweeledig. Ten eerste ontdekte hij enkele methodologische misstappen in de eerste studie - de studie die beweerde dat consolidatie start-ups ontmoedigde. Hij zag onder meer dat de onderzoekers/economen kringloopinstellingen (spaarbanken enzovoort) op één hoop hadden gegooid met commerciële banken, ook al zitten die twee in heel verschillende bedrijven. Ten tweede verhoogde Keeton de vergroting van de fusies zelf en analyseerde hij het effect van verschillende soorten fusies op de opstartpercentages. Op dit punt waren zijn bevindingen ondubbelzinnig: wat het echte verschil maakte voor de opstartpercentages, waren fusies die het eigendom van kleine bankbedrijven naar grotere en van lokale banken naar verder afgelegen banken verplaatsten. Andere fusies, bijvoorbeeld tussen banken van vergelijkbare grootte in dezelfde regio, hadden weinig of geen effect op de opstartpercentages.
wie is ook cameron mathison getrouwd?
Bankondernemers, houd moed: marktconsolidatie door grotere of verre banken opent echt niches; de beschikbare markt bestaat uit al die klanten die kleinschalige persoonlijke service en lokaal deskundige leningfunctionarissen willen of nodig hebben en die in de steek zijn gelaten toen de lokale banken verdwenen. Misschien zouden de statistieken in andere industrieën -- als we ze maar kenden -- niet zo anders zijn.
De M&A-upside zien
North State Bank opende haar deuren in Raleigh, N.C., op 1 juni 2000. Tegen het einde van februari 2001, slechts negen maanden later, had de gemeenschapsbank $ 91 miljoen aan activa bereikt en was binnen $ 1.000 van winstgevendheid. Misschien niet verrassend, denkt president en CEO Larry Barbour dat er genoeg ruimte is voor startende banken te midden van consolidatie van de sector: 'Ik zit al 29 jaar in het bankwezen en wanneer consolidatie plaatsvindt, zijn er altijd grimmige herinneringen over hoeveel ruimte er is voor echt gemeenschapsbankieren -- waar er gewoon geen bureaucratie is tussen de klanten en de functionarissen van de bank.'
Hoewel North State concurreert met zwaargewichten zoals Wachovia Securities, First Union en Bank of America, ligt het succes, zegt Barbour, in het zich richten op een specifieke niche: kleine en middelgrote bedrijven, samen met professionals zoals advocaten, artsen en accountants. Hij noemt ook het ervaren personeel van North State als een concurrentievoordeel. 'We richten ons meer op particulieren en bedrijven die waarde hechten aan zakendoen met volwassen, ervaren bankiers die hen kunnen helpen bij het nemen van beslissingen. Ze vinden het fijn om telefonisch te kunnen bellen en een flinke lening te krijgen, en dat kunnen wij voor ze doen', zegt hij.
Gelieve uw opmerkingen te e-mailen naar redactie@inc.com .
