Bedrijven die in privébezit zijn, zijn in de meeste gevallen niet wettelijk verplicht om gedetailleerde financiële en operationele informatie vrij te geven. Ze genieten een grote vrijheid bij het beslissen welke soorten informatie beschikbaar moeten worden gesteld aan het publiek. Kleine bedrijven en andere ondernemingen die in privébezit zijn, kunnen informatie afschermen van publieke kennis en zelf bepalen wie specifieke soorten informatie moet kennen. Bedrijven die in het bezit zijn van de overheid, zijn daarentegen onderworpen aan gedetailleerde openbaarmakingswetten over hun financiële toestand, bedrijfsresultaten, managementvergoedingen en andere gebieden van hun bedrijf. Hoewel deze openbaarmakingsverplichtingen voornamelijk verband houden met grote beursgenoteerde bedrijven, kiezen veel kleinere bedrijven ervoor om kapitaal aan te trekken door aandelen in het bedrijf beschikbaar te stellen aan beleggers. In dergelijke gevallen is het kleine bedrijf onderworpen aan veel van dezelfde openbaarmakingswetten die van toepassing zijn op grote bedrijven. Wet- en regelgeving op het gebied van openbaarmaking worden gecontroleerd en gehandhaafd door de Amerikaanse Securities and Exchange Commission (SEC).
Alle openbaarmakingsvereisten van de SEC hebben wettelijke bevoegdheid en deze regels en voorschriften kunnen in de loop van de tijd worden gewijzigd en aangepast. Sommige wijzigingen zijn aangebracht als gevolg van nieuwe boekhoudregels die zijn aangenomen door de belangrijkste regelgevende instanties van het accountantsberoep. In andere gevallen volgen wijzigingen in de boekhoudregels de wijzigingen in de SEC-richtlijnen. Zo legde de SEC in 2000 nieuwe regels op om de praktijk van 'selectieve openbaarmaking' te elimineren, waarbij bedrijfsleiders winstramingen en andere essentiële informatie aan analisten en grote institutionele aandeelhouders verstrekten voordat ze kleinere beleggers en de rest van het grote publiek informeerden. De regelgeving dwingt bedrijven om marktgevoelige informatie tegelijkertijd voor alle partijen beschikbaar te stellen. In de zomer van 2002 werden dramatische en ingrijpende wijzigingen aangebracht in de openbaarmakingsregels van de SEC met de goedkeuring van de Sarbanes-Oxley Act, vaak eenvoudigweg Sarbanes-Oxley, Sarbanes of SOX genoemd.
De Sarbanes-Oxley Act
De Sarbanes-Oxley Act kwam tot stand vanwege het verbluffende en onverwachte faillissement dat eind 2001 werd aangevraagd door Enron, een enorm energiehandelsbedrijf. Deze faillissementsaanvraag was de grootste tot nu toe in 2001, het kostte investeerders miljarden en werknemers verloren veel meer dan hun baan, velen verloren hun spaargeld. Het Enron-debacle zou zijn voorkomen als audits van het bedrijf boekhoudkundige onregelmatigheden hadden ontdekt of als het bedrijf transacties had moeten onthullen die niet direct op de balans stonden. Het falen van Enron was voor een groot deel het gevolg van corrupte praktijken. Al snel groeide de bezorgdheid over hoe gemakkelijk deze praktijken waren uitgevoerd en verborgen voor zowel investeerders als werknemers.
hoe oud is don diamant?
Sarbanes-Oxley was vooral een reactie op deze mislukking. In dezelfde periode hadden de even dramatische feitelijke of dreigende faillissementen van WorldCom, een bedrijf voor langeafstandstelecommunicatie, en Tyco, een fabrikant van gediversifieerde apparatuur, echter invloed op de inhoud van de wetgeving. SOX houdt zich dus bezig met 1) hervorming van audit- en boekhoudprocedures, inclusief interne controles, 2) de toezichtsverantwoordelijkheden van bedrijfsdirecteuren en functionarissen en regulering van belangenconflicten, transacties met voorkennis en de openbaarmaking van speciale vergoedingen en bonussen, 3) conflicten van belangen van aandelenanalisten, 4) eerdere en volledigere openbaarmaking van informatie over alles dat direct of indirect financiële resultaten beïnvloedt of zou kunnen beïnvloeden, 5) strafbaarstelling van frauduleuze behandeling van documenten, interferentie met onderzoeken en overtreding van openbaarmakingsregels, en 6) eisen dat chief executives om financiële resultaten persoonlijk te certificeren en om federale inkomstenbelastingdocumenten te ondertekenen. De bepalingen van SOX hebben de openbaarmakingsvereisten van de SEC aanzienlijk gewijzigd.
In een zeer reële zin heeft SOX de regelgevende autoriteit veranderd waarop de SEC opereert. Voor een gedetailleerde bespreking van de bepalingen van Sarbanes-Oxley verwijzen we naar het gelijknamige essay in dit boek.
SEC OPENBAARMAKINGSVERPLICHTINGEN
SEC-regelgeving vereist dat overheidsbedrijven regelmatig bepaalde soorten zakelijke en financiële gegevens bekendmaken aan de SEC en aan de aandeelhouders van het bedrijf. De SEC vereist ook de openbaarmaking van relevante zakelijke en financiële informatie aan potentiële beleggers wanneer nieuwe effecten, zoals aandelen en obligaties, aan het publiek worden uitgegeven, hoewel er uitzonderingen worden gemaakt voor kleine uitgiften en onderhandse plaatsingen. Het huidige systeem van verplichte openbaarmaking van informatie staat bekend als het geïntegreerde openbaarmakingssysteem. Door enkele van haar voorschriften te wijzigen, heeft de SEC geprobeerd dit systeem minder belastend te maken voor bedrijven door verschillende formulieren te standaardiseren en enkele verschillen in rapportagevereisten aan de SEC en aan aandeelhouders te elimineren.
Staatsbedrijven stellen twee jaarverslagen op, één voor de SEC en één voor hun aandeelhouders. Formulier 10-K is het jaarverslag dat aan de SEC wordt opgesteld en de inhoud en vorm ervan worden strikt beheerst door federale statuten. Het bevat gedetailleerde financiële en operationele informatie, evenals een antwoord van het management op specifieke vragen over de activiteiten van het bedrijf.
Historisch gezien hebben bedrijven meer speelruimte gehad in wat ze opnemen in hun jaarverslagen aan aandeelhouders. In de loop der jaren heeft de SEC echter meer invloed gekregen op de inhoud van dergelijke jaarverslagen, voornamelijk door de wijziging van haar regels voor volmachtverklaringen. Aangezien de meeste bedrijven jaarverslagen samen met hun volmachtverklaringen opsturen, moeten ze ervoor zorgen dat hun jaarlijkse aandeelhoudersrapporten voldoen aan de SEC-vereisten.
hoeveel kinderen heeft rick fox?
SEC-regelgeving vereist dat jaarverslagen aan aandeelhouders gecertificeerde financiële overzichten en andere specifieke items bevatten. De gecertificeerde jaarrekening moet een tweejaarlijkse gecontroleerde balans en een driejaarlijkse gecontroleerde staat van inkomsten en kasstromen bevatten. Daarnaast moeten jaarverslagen vijf jaar aan geselecteerde financiële gegevens bevatten, inclusief netto-omzet of bedrijfsopbrengsten, inkomsten of verliezen uit voortgezette activiteiten, totale activa, langetermijnverplichtingen en terugbetaalbare preferente aandelen, en contante dividenden per gewoon aandeel.
Jaarverslagen aan aandeelhouders moeten ook de bespreking en analyse door het management van de financiële toestand en de bedrijfsresultaten van het bedrijf bevatten. De daarin vervatte informatie omvat besprekingen over de liquiditeit, kapitaalmiddelen, bedrijfsresultaten van het bedrijf, eventuele gunstige of ongunstige trends in de sector en alle belangrijke gebeurtenissen of onzekerheden. Andere informatie die in jaarverslagen aan aandeelhouders moet worden opgenomen, omvat een korte beschrijving van het bedrijf waarin zaken als de belangrijkste producten en diensten, materiaalbronnen en de status van nieuwe producten worden behandeld. Directeuren en functionarissen van het bedrijf moeten worden geïdentificeerd. Ook moeten specifieke marktgegevens over gewone aandelen worden aangeleverd.
Registratie van nieuwe effecten
Particuliere bedrijven die openbaar eigendom willen worden, moeten voldoen aan de registratievereisten van de SEC. Bovendien moeten bedrijven die nieuwe effecten aanbieden, vergelijkbare openbaarmakingsvereisten volgen. De vereiste toelichtingen worden gedaan in een tweedelige registratieverklaring die bestaat uit een prospectus als één deel en een tweede sectie met aanvullende informatie. Het prospectus bevat alle informatie die aan potentiële beleggers moet worden gepresenteerd. Opgemerkt moet worden dat de regels en voorschriften van de SEC met betrekking tot registratieverklaringen aan verandering onderhevig zijn.
Om te voldoen aan de openbaarmakingsvereisten van de registratie van nieuwe uitgiften, stellen bedrijven een basisinformatiepakket op dat vergelijkbaar is met dat van overheidsbedrijven voor hun jaarverslaggeving. Het prospectus, dat alle informatie bevat die aan potentiële investeerders moet worden gepresenteerd, moet items bevatten zoals gecontroleerde financiële overzichten, een samenvatting van geselecteerde financiële gegevens en een beschrijving van het management van de zakelijke en financiële toestand van het bedrijf. De verklaring moet ook een samenvatting bevatten van de materiële zakelijke contracten van het bedrijf en een lijst maken van alle vormen van contante en niet-contante vergoedingen die aan de chief executive officer (CEO) en de top vijf functionarissen worden gegeven. De vergoedingen die aan alle functionarissen en directeuren als groep worden betaald, moeten ook worden bekendgemaakt. In wezen moet een bedrijf dat naar de beurs wil gaan, zijn volledige bedrijfsplan bekendmaken.
Regelgeving voor de effectensector
Aanvullende wetgeving inzake openbaarmaking is van toepassing op de effectensector en op het bezit van effecten. Functionarissen, directeuren en belangrijkste aandeelhouders (gedefinieerd als 10 procent of meer van de aandelen van het bedrijf) van openbare bedrijven moeten twee rapporten indienen bij de SEC. Dit zijn Formulier 3 en Formulier 4. Formulier 3 is een persoonlijke verklaring van economische eigendom van effecten van hun bedrijf. Formulier 4 registreert wijzigingen in een dergelijk eigendom. Deze rapportagevereisten zijn ook van toepassing op de directe families van de functionarissen, directeuren en belangrijkste aandeelhouders van het bedrijf. Individuen die ondertussen 5 procent of meer van de stemgerechtigde aandelen van een bij de SEC geregistreerd bedrijf verwerven, moeten dat feit ook melden bij de SEC.
Effectenmakelaar-dealers moeten hun klanten zo snel mogelijk na de uitvoering van een order een bevestigingsformulier bezorgen. Deze formulieren bieden klanten minimale basisinformatie die nodig is voor elke transactie. Broker-dealers zijn ook verantwoordelijk voor de presentatie van het prospectus aan elke klant voor nieuwe effectenemissies. Ten slotte zijn leden van de effectenindustrie onderworpen aan rapportagevereisten van hun eigen zelfregulerende organisaties. Deze organisaties zijn onder meer de New York Stock Exchange (voor beursgenoteerde effectentransacties) en de National Association of Securities Dealers (voor over-the-counter verhandelde effecten).
OPENBAARMAKING REGELS VAN HET BOEKHOUDKUNDIGE BEROEP
Algemeen aanvaarde boekhoudprincipes (GAAP) en specifieke regels van het accountantsberoep vereisen dat bepaalde soorten informatie worden bekendgemaakt in de gecontroleerde financiële overzichten van een bedrijf. Zoals hierboven vermeld, hebben deze regels en principes niet dezelfde kracht van wet als de regels en voorschriften van de SEC. Eenmaal aangenomen worden ze echter algemeen aanvaard en gevolgd door het accountantsberoep. In sommige gevallen kunnen de openbaarmakingen die vereist zijn door de regels en voorschriften van het accountantsberoep zelfs de door de SEC vereiste informatie overschrijden.
Het is een algemeen aanvaard boekhoudprincipe dat financiële overzichten alle belangrijke informatie moeten bevatten die van belang kan zijn voor een betrokken belegger, crediteur of koper. Tot de soorten informatie die openbaar gemaakt moeten worden behoren financiële gegevens, gehanteerde grondslagen voor financiële verslaggeving, lopende rechtszaken, lease-informatie en details van de financiering van pensioenregelingen. Over het algemeen is volledige openbaarmaking vereist wanneer alternatieve grondslagen voor financiële verslaggeving beschikbaar zijn, zoals bij voorraadwaardering, afschrijvingen en langlopende contractboekhouding. Bovendien worden boekhoudpraktijken die van toepassing zijn op een bepaalde sector en andere ongebruikelijke toepassingen van boekhoudprincipes gewoonlijk bekendgemaakt.
Gecertificeerde financiële overzichten bevatten een verklaring van oordeel van een auditor, waarin de auditor verklaart dat het zijn of haar oordeel is dat de financiële overzichten zijn opgesteld in overeenstemming met GAAP en dat er geen materiële informatie geheim is gelaten. Indien de accountant twijfels heeft, wordt een verklaring met beperking of een afkeurend oordeel opgesteld.
BIBLIOGRAFIE
'Een vogelvlucht van het Enron-debacle.' American Institute of Certified Public Accountants (AICPA). Beschikbaar op http://www.aicpa.org/info/birdseye02.htm. Ontvangen op 20 april 2006.
Culp, Christopher L en William A. Naskanen. Zakelijke naschok: de lessen over openbaar beleid van de ineenstorting van Enron en andere grote bedrijven . John Wiley & Zonen, juni 2003.
Julian McMahon en Kelly Paniagua
Nocera, Joseph. 'Geen fluisteren toegestaan: waarom het hardhandig optreden van de SEC tegen selectieve openbaarmaking goed nieuws is.' Geld . 1 dec 2000.
'Voorgestelde wijzigingen in openbaarmakingen.' Californië CPA . maart-april 2006.
Public Company Accounting Oversight Board (PCAOB). PCAOB-webpagina. Beschikbaar van http://www.pcaobus.org/index.aspx . Ontvangen op 20 april 2006.
'Sarbanes-Oxley-wet.' Wikipedia. Beschikbaar van http://en.wikipedia.org/wiki/Sarbanes-Oxley_Act . Ontvangen op 21 april 2006.
'Samenvatting van de Sarbanes-Oxley-wet van 2002.' American Institute of Certified Public Accountants (AICPA). Beschikbaar op http://www.aicpa.org/info/sarbanes_oxley_summary.htm. Ontvangen op 20 april 2006.
Amerikaans congres. Sarbanes-Oxley Wet van 2002. Verkrijgbaar vanaf: http://www.law.uc.edu/CCL/SOact/soact.pdf . Ontvangen op 20 april 2006.
