Een bedrijf kan zijn activiteiten financieren met eigen of vreemd vermogen. Eigen vermogen is contant geld dat door investeerders in het bedrijf is gestort; de bedrijfseigenaar is meestal een van deze investeerders; investeerders ontvangen een aandeel van het bedrijf, in feite een percentage daarvan dat evenredig is aan de totale ingelegde investering. Het aandeel of de voorraad kan in waarde stijgen in verhouding tot de toename van het vermogen van het bedrijf - of het kan helemaal verdampen als de zaken mislukken. Beleggers storten contant geld in een bedrijf in de hoop op aandelenwaardering en de opbrengst van dividenden die het bedrijf aan de belegger mag (maar niet hoeft) te betalen; dividenden vormen een deel van de nettowinst van het bedrijf; als het bedrijf geen winst maakt, kan het geen dividend uitkeren. De belegger kan zijn of haar investering alleen terugkrijgen door het aandeel aan iemand anders te verkopen. In een beursgenoteerd bedrijf hebben beleggers minder 'liquiditeit' omdat de aandelen niet op de open markt worden verhandeld en een koper moeilijk te vinden kan zijn. Dit is een van de redenen waarom succesvolle en snelgroeiende kleine bedrijven onder druk staan van aandeelhouders om 'naar de beurs te gaan' - en zo een gemakkelijke manier te creëren voor investeerders om geld uit te geven.
Schuldfinanciering , daarentegen, is contant geld dat is geleend van een geldschieter tegen een vaste rentevoet en met een vooraf bepaalde vervaldatum. De hoofdsom moet volledig zijn terugbetaald op de vervaldatum, maar periodieke aflossingen van de hoofdsom kunnen deel uitmaken van de leningovereenkomst. Schulden kunnen de vorm aannemen van een lening of de verkoop van obligaties; het formulier zelf verandert niets aan het principe van de transactie: de kredietgever behoudt het recht op het uitgeleende geld en kan het terugvorderen onder de voorwaarden die in de leningsovereenkomst zijn vastgelegd.
is Jason Hawes nog steeds getrouwd?
Uitlenen aan een bedrijf is dus in ieder geval in theorie veiliger, maar het bedrag dat de kredietgever in ruil daarvoor kan realiseren, staat vast aan de hoofdsom en aan de in rekening gebrachte rente. Investeren is riskanter, maar als het bedrijf zeer succesvol is, kan het opwaartse potentieel voor de belegger zeer aantrekkelijk zijn; het nadeel is het totale verlies van de investering.
SCHULD/EIGEN VERHOUDING
Het karakter van de financiering van een bedrijf wordt uitgedrukt door de verhouding tussen vreemd en eigen vermogen. Kredietverstrekkers zien graag een lage verhouding schuld/eigen vermogen; het betekent dat veel meer van het vermogen van het bedrijf gebaseerd is op investeringen, wat op zijn beurt betekent dat investeerders een hoog niveau van vertrouwen in het bedrijf hebben. Als de verhouding schuld/eigen vermogen hoog is, betekent dit dat het bedrijf veel geld heeft geleend op een kleine investeringsbasis. Er wordt dan gezegd dat het bedrijf een hoge hefboomwerking heeft, wat op zijn beurt betekent dat kredietverstrekkers meer worden blootgesteld aan potentiële problemen dan investeerders. Deze relaties brengen uiteindelijk een zekere ambiguïteit in de relaties tussen kredietverstrekkers en investeerders aan het licht: hun doelstellingen zijn in conflict, maar ook in wederzijdse steun. Beleggers gebruiken graag een kleine investering en gebruiken deze voor veel activiteiten door te lenen; kredietverstrekkers lenen graag een klein bedrag dat wordt gedekt door een grote investering. In de gebruikelijke zakelijke praktijk resulteren deze motivaties in een onderhandeld evenwicht dat op deze manier en dat verschuift op basis van marktkrachten en prestaties.
De Amerikaanse Small Business Administration trekt op haar webpagina met de titel 'Financing Basics' de volgende conclusie voor het kleine bedrijf: 'Hoe meer geldeigenaren in hun bedrijf hebben geïnvesteerd, hoe gemakkelijker het is om [schuld]financiering aan te trekken. Als uw bedrijf een hoge verhouding tussen eigen en vreemd vermogen heeft, moet u waarschijnlijk schuldfinanciering zoeken. Als uw bedrijf echter een groot aandeel schuld/eigen vermogen heeft, adviseren experts u om uw eigendomskapitaal (investering in eigen vermogen) te verhogen voor extra fondsen. Op die manier wordt u niet zo overbelast dat u het voortbestaan van uw bedrijf in gevaar brengt.'
RATIO KASSTROOM TOT SCHULD
De kasstroom van een bedrijf met betrekking tot zijn schuld dient kredietverstrekkers als een andere manier om te meten of een bedrijf al dan niet schuldfinanciering moet verstrekken. De winstgevendheid van een bedrijf, zoals gemeten in zijn boeken, kan beter of slechter zijn dan zijn cashgeneratie. Bij het berekenen van de cashflow wordt alleen de werkelijke contanten die in een bepaalde periode binnenkomen en uitgaan, gebruikt om de nettokasstroom te berekenen die beschikbaar is voor het aflossen van schulden.
De omzet van een bedrijf voor een bepaalde periode kan bijvoorbeeld aanzienlijk hoger zijn dan de kasontvangsten; de reden hiervoor kan simpelweg zijn dat de klanten van het bedrijf mogelijk te laat betalen of gunstige 'uitgebreide' betalingsregelingen hebben. Evenzo kunnen de kosten van een bedrijf, zoals vastgelegd in haar boeken, lager zijn dan de werkelijke contante betalingen in een periode; het bedrijf kan deze maand bijvoorbeeld de verzekering voor de komende zes maanden vooruitbetalen; in zijn boeken wordt slechts een zesde van die betaling als kosten weergegeven, maar zes keer zoveel als contant geld. Om deze redenen kan een bedrijf winstgevend zijn op basis van zijn boeken, maar kan het op elk moment een tekort aan contanten hebben. Lenders kijken daarom graag naar de hoeveelheid contant geld die beschikbaar is om de huidige delen van een nieuwe schuld af te lossen. Als dit bedrag minimaal 1,25 keer de benodigde schuldendienst is, is het bedrijf in ieder geval in de marge om een lening te krijgen. Hoe hoger deze ratio, hoe meer geneigd de kredietgever zal zijn om te lenen.
Vuistregels langs deze lijnen zijn onderhevig aan aanpassing op basis van de beschikbaarheid van geld. Zoals Daniel Rome Levine begin 2006 opmerkte toen hij commentaar gaf op de geldmarkt in Chicago, schreef hij voor: Crain's Chicago Business , '[S]inds de recessie van 2001 hebben veel ondernemers geleerd meer te doen met minder middelen en hun schulden af te bouwen.' De rente was laag en banken versoepelden hun voorwaarden. 'Tegenwoordig,' schreef Levine, 'gaan [banken] zo laag als 1,1 keer de schuld voor bedrijven met een sterke balans.' Een aanscherping van het geld en minder gunstige profielen van kleine bedrijven zullen de ratio opnieuw opdrijven.
BRONNEN VAN SCHULDFINANCIERING
Kleine bedrijven kunnen schuldfinanciering verkrijgen uit een aantal verschillende bronnen. Particuliere bronnen van schuldfinanciering zijn onder meer vrienden en familieleden, banken, kredietverenigingen, consumentenfinancieringsmaatschappijen, commerciële financieringsmaatschappijen, handelskredieten, verzekeringsmaatschappijen, factormaatschappijen en leasemaatschappijen. Openbare bronnen van schuldfinanciering omvatten een aantal leningprogramma's die door de staat en federale regeringen worden verstrekt om kleine bedrijven te ondersteunen.
Privébronnen
Veel ondernemers beginnen hun onderneming door geld te lenen van vrienden en familieleden. Dergelijke personen bieden eerder flexibele terugbetalingsvoorwaarden dan banken of andere kredietverstrekkers en zijn wellicht meer bereid te investeren in een onbewezen zakelijk idee, op basis van hun persoonlijke kennis en relatie met de ondernemer. Een potentieel nadeel is dat vrienden en familieleden kunnen proberen betrokken te raken bij het beheer van het bedrijf. Ondernemers die dergelijke complicaties willen vermijden, moeten met familie en vrienden dezelfde formele regelingen treffen als met verder weg gelegen zakenrelaties.
Banken zijn de meest voor de hand liggende bronnen van geleend geld. Commerciële banken hebben doorgaans meer ervaring met het verstrekken van zakelijke leningen dan reguliere spaarbanken. Kredietverenigingen zijn een andere veel voorkomende bron van zakelijke leningen; deze financiële instellingen zijn bedoeld om de leden van een groep te helpen - zoals werknemers van een bedrijf of leden van een vakbond - ze verstrekken vaak gemakkelijker en tegen gunstiger voorwaarden geld dan banken. De omvang van de beschikbare lening kan echter relatief klein zijn.
Financieringsmaatschappijen rekenen over het algemeen hogere rentetarieven dan banken en kredietverenigingen. De meeste leningen die via financieringsmaatschappijen worden verkregen, worden gedekt door een specifiek activum als onderpand - en de geldschieter kan het activum in beslag nemen als het kleine bedrijf in gebreke blijft bij de lening. Consumentenfinancieringsmaatschappijen verstrekken kleine leningen tegen persoonlijke activa en bieden een optie voor personen met een slechte kredietwaardigheid. Commerciële financieringsmaatschappijen verstrekken kleine bedrijven leningen voor de aankoop van inventaris en apparatuur en zijn een goede bron voor productiebedrijven. Verzekeringsmaatschappijen verstrekken vaak commerciële leningen om hun inkomen te herinvesteren. Ze bieden gewoonlijk betalingstermijnen en rentetarieven die vergelijkbaar zijn met die van een commerciële bank, maar vereisen dat een bedrijf meer activa beschikbaar heeft als onderpand.
Handelskrediet is een andere veel voorkomende vorm van schuldfinanciering. Telkens wanneer een leverancier een klein bedrijf toestaat de betaling van de producten of diensten die het koopt uit te stellen, heeft het kleine bedrijf handelskrediet verkregen van die leverancier. Handelskrediet is gemakkelijk beschikbaar voor de meeste kleine bedrijven, zo niet onmiddellijk, dan zeker na een paar bestellingen. Maar de betalingsvoorwaarden kunnen verschillen tussen leveranciers. De klanten van een klein bedrijf kunnen ook geïnteresseerd zijn in het aanbieden van een vorm van handelskrediet, bijvoorbeeld door vooruit te betalen voor de levering van producten die ze op een toekomstige datum nodig hebben, om een goede relatie op te bouwen met een nieuwe leverancier.
Factorbedrijven helpen kleine bedrijven om tijdig geld vrij te maken door hun debiteuren te kopen. In plaats van te wachten tot klanten facturen betalen, kan het kleine bedrijf onmiddellijk betaling voor verkopen ontvangen. Factormaatschappijen kunnen ofwel regresfinanciering verstrekken, waarbij het kleine bedrijf uiteindelijk verantwoordelijk is als zijn klanten niet betalen, en non-recourse financiering, waarbij de factormaatschappij dat risico draagt. Hoewel factorbedrijven een nuttige bron van fondsen kunnen zijn voor bestaande bedrijven, zijn ze geen optie voor startups die geen debiteuren hebben. Leasemaatschappijen kunnen kleine bedrijven ook helpen geld vrij te maken door verschillende soorten apparatuur te huren in plaats van grote kapitaaluitgaven te doen om deze te kopen. Bij het leasen van apparatuur is meestal slechts een kleine maandelijkse betaling nodig, en bovendien kunnen ze een klein bedrijf in staat stellen zijn apparatuur snel en gemakkelijk te upgraden.
Ondernemers en eigenaren van startende bedrijven moeten bijna altijd hun toevlucht nemen tot persoonlijke schulden om hun ondernemingen te financieren. Sommige ondernemers kiezen ervoor om hun initiële investering in het bedrijf in de vorm van een lening te regelen, met een specifieke aflossingstermijn en rentepercentage. De ondernemer gebruikt de opbrengst van de onderneming vervolgens om zichzelf in de loop van de tijd terug te betalen. Andere eigenaren van kleine bedrijven lenen de contante waarde van hun persoonlijke levensverzekeringen om geld voor hun bedrijf te verstrekken. Deze fondsen zijn meestal beschikbaar tegen een relatief lage rente. Weer anderen lenen geld tegen het eigen vermogen in hun persoonlijke woning om zakelijke uitgaven te dekken. Hypotheken kunnen risicovol zijn: de woning wordt gebruikt als onderpand. Ten slotte gebruiken sommige jonge zakenmensen persoonlijke creditcards om hun bedrijf te financieren. Creditcardmaatschappijen rekenen hoge rentetarieven, wat het risico op het opstapelen van extra schulden vergroot, maar ze kunnen snel contant geld beschikbaar stellen.
Openbare bronnen
De staats- en federale regeringen sponsoren een breed scala aan programma's die financiering verstrekken om de oprichting en groei van kleine bedrijven te bevorderen. Veel van deze programma's worden afgehandeld door de Amerikaanse Small Business Administration (SBA) en omvatten schuldfinanciering. De SBA helpt kleine bedrijven bij het verkrijgen van fondsen van banken en andere kredietverstrekkers door leningen tot $ 750.000 te garanderen, tot een maximum van 70-90 procent van de leningswaarde, voor slechts 2,75 procentpunten boven de primaire leenrente. Om in aanmerking te komen voor een SBA-gegarandeerde lening, moet een ondernemer eerst via de reguliere kanalen een lening afwijzen. Hij of zij moet ook blijk geven van een goed karakter en een redelijk vermogen om een succesvol bedrijf te runnen en een lening terug te betalen. SBA-gegarandeerde leningfondsen kunnen worden gebruikt voor bedrijfsuitbreiding of voor de aankoop van inventaris, apparatuur en onroerend goed. Naast het garanderen van leningen van andere kredietverstrekkers, biedt de SBA ook directe leningen tot $ 150.000, evenals seizoensleningen, leningen voor gehandicapten, leningen voor rampen en financiering voor verontreinigingsbeheersing.
Small Business Investment Companies (SBIC's) zijn door de overheid gesteunde bedrijven die directe leningen of aandeleninvesteringen doen in kleine bedrijven. SBIC's zijn doorgaans minder risicomijdend dan banken, dus het is waarschijnlijker dat er fondsen beschikbaar zijn voor startende bedrijven. Een ander voordeel is dat SBIC's vaak technische bijstand kunnen verlenen aan kredietnemers van kleine bedrijven. De Economic Development Commission (EDC), een tak van het Amerikaanse ministerie van Handel, verstrekt leningen aan kleine bedrijven die banen bieden in economisch achtergestelde regio's. Kleine bedrijven die in aanmerking willen komen voor EDC-leningen, moeten aan een aantal voorwaarden voldoen.
BIBLIOGRAFIE
Brown, Carolyn M. 'Lenen van papa: Financiering van familie en vrienden brengt risico's en voordelen met zich mee.' Zwarte onderneming . januari 2005.
Burk, James E. en Richard P. Lehmann. Financiering van uw kleine onderneming . Sphinx-uitgeverij, 2004.
Condon, Bernard. 'Troep wordt junker.' Forbes . 17 oktober 2005.
Even-Zohar, Chaïm. 'Krediet is niet voor altijd'¦' Diamond Intelligence-slip . 8 juni 2005.
hoe oud is de vrouw van andrew dice clay?
Garcia, Shelly. 'Financiering wordt losser terwijl nieuwe banken zich verspreiden in het gebied.' San Fernando Valley Business Journal . 2 januari 2006.
Hibard, Justin. 'Laat maar komen met de gehavende schuld; Wilbur Ross en andere investeerders gokken op een golf van faillissementen.' Werkweek . 12 september 2005.
Levine, Daniël Rome. 'Wie zegt dat bedelaars geen kiezers kunnen zijn? Aan het winkelen.' Crain's Chicago Business . 10 oktober 2005.
Marshall, Jeffrey. 'Inside A Steel Deal: een nieuwe, ultramoderne fabriek begint te verrijzen in Mississippi. Een blik op de complexe financiering erachter.' Financieel directeur . december 2005.
Nakamura, Galen. 'Kiezen voor schuld- of aandelenfinanciering.' Hawaï Zaken . december 2005.
Sherefkin, Robert. 'Ross over oplopende schulden: vergeet het maar.' Automotive Nieuws . 19 december 2005.
Amerikaanse Small Business Administration. 'Financieringsgrondslagen.' Beschikbaar van http://www.sba.gov/starting_business/financing/basics.html . Ontvangen op 6 februari 2006.
